海底撈赴港IPO，食品安全成最大(big)攔路虎

[ 導讀 ] 5月17日，海底撈國際控股在(exist)港交所遞交上市申請。據招股說明書顯示，2017年，公司營業總額爲(for)106.37億元。食品安全成爲(for)海底撈申請上市的(of)第一(one)大(big)攔路虎，伴随着中式餐飲的(of)激烈競争，品牌老化也是(yes)海底撈不(No)得不(No)正視的(of)關鍵。

圖片來(Come)自圖蟲創意

5月17日，海底撈國際控股在(exist)港交所遞交上市申請。據招股說明書顯示，2017年，公司營業總額爲(for)106.37億元，同比增長超35%；年利潤達11.94億元，同比增長約21.7%，目前已成爲(for)全球最大(big)的(of)中式餐飲集團。

将近4萬億的(of)中國餐飲市場，上市企業卻屈指可數。因爲(for)标準化、财務不(No)透明等因素，中國餐飲往往被資本拒之門外。而食品安全也成爲(for)海底撈申請上市的(of)第一(one)大(big)攔路虎，“老鼠門”造成的(of)重創給海底撈敲響了(Got it)警鍾。伴随着中式餐飲的(of)激烈競争，品牌老化也是(yes)海底撈不(No)得不(No)正視的(of)關鍵。（點擊閱讀《改革開放四十周年紀｜百億時(hour)代，海底撈的(of)焦慮與革新》）

中國品牌研究院研究員朱丹蓬對億歐表示，餐飲産業鏈條的(of)複雜性決定了(Got it)整體食品安全的(of)管控難題，這(this)一(one)點對海底撈來(Come)說也是(yes)巨大(big)的(of)挑戰。未來(Come)海底撈更多的(of)是(yes)國際化進程，食品安全可以(by)保證的(of)前提下，依托百億的(of)體量和(and)品牌，才能得到(arrive)股民的(of)追捧。

2017年營收過百億 排名中式餐飲第一(one)名 

成立于(At)1994年的(of)海底撈，因爲(for)貼心到(arrive)變态的(of)服務，曾被稱爲(for)“業界神話”。 創始人(people)張勇更是(yes)通過底料分拆上市等資本運作(do)構建了(Got it)集合頤海國際、蜀海供應鏈等爲(for)一(one)體的(of)餐飲集團。

截至最後實際可行日期，海底撈擁有及運營的(of)餐飲數量達320家。包括中國内地(land)的(of)296家餐飲以(by)及24家位于(At)台灣、香港及海外在(exist)新加坡、韓國、日本及美國的(of)餐廳。

▲海底撈近三年營收

根據沙利文報告，按2017年收入計算，海底撈在(exist)中國和(and)全球的(of)中式餐飲市場中均排名第一(one)。據招股說明書，海底撈收益由2015年的(of)57.57億元按35.9%的(of)複合年增長率增至2016年的(of)78.08億元，并進一(one)步增至2017年的(of)106.37億元；年度利潤由2015年的(of)4.12億元增至2017年的(of)11.94億元，複合年增長率爲(for)70.5%。

海底撈預期，2017年至2022年中國餐飲服務市場繼續以(by)複合年增長率9.6%保持穩步快速增長，2022年總收入将達到(arrive)62800億元。

二線市場成主力 外賣業務快速增長

據海底撈遞交的(of)招股書透露，二線市場才是(yes)海底撈的(of)主要(want)戰場。其超過一(one)半的(of)餐廳都分布在(exist)二線城市，共有120家，同店銷售35.2萬元，同樣排名首位。不(No)過三線城市也充滿潛力，表現在(exist)同店銷售增長率最高，達到(arrive)16.3%。此外，海底撈人(people)群消費爲(for)97.7元，已接近百元。有趣的(of)是(yes)，這(this)一(one)數字在(exist)三線城市不(No)降反增，甚至高于(At)二線城市。

▲海底撈營收分布圖

外賣業務被認爲(for)是(yes)促進其業績增長的(of)主要(want)動力之一(one)。自2010年提供外賣業務以(by)來(Come)，截至最後實際可行日期，海底撈于(At)中國超過40個(indivual)城市經營外賣業務。利沙文報告，海底撈中國首家推出(out)外賣業務的(of)火鍋餐廳。其外賣業務收入也由2015年的(of)7407萬增長至2017年的(of)2.2億，目前已占據營收的(of)2%左右。

國際化也成爲(for)海底撈下一(one)步布局的(of)重點。海底撈目前在(exist)中國内地(land)以(by)外擁有19家餐廳，2017年營收達到(arrive)7億，人(people)均消費遠高于(At)國内，達到(arrive)179.6元。創始人(people)張勇表示，海底撈預計今年會在(exist)倫敦、澳大(big)利亞、加拿大(big)等海外市場新開多達10家門店。

食品安全成第一(one)大(big)攔路虎 海底撈上市存挑戰

由于(At)營收不(No)透明，中國餐飲企業上市困難重重。主營山西“手工面”的(of)九毛九在(exist)遞交上市申請後又主動終止IPO，内部人(people)士稱“政策環境不(No)好，來(Come)年再報。”粵式火鍋大(big)佬也于(At)近期借殼謀求上市。雖然在(exist)現階段取得了(Got it)亮眼的(of)業績，但餐飲的(of)管理紛繁複雜，涉及的(of)鏈條從供應鏈到(arrive)消費者，随着門店的(of)快速擴張，海底撈也将面臨諸多考驗。

海底撈在(exist)招股書中提到(arrive)，由于(At)快速擴張，風險主要(want)涉及運營層面，尤其在(exist)食品安全及質量一(one)緻性、餐廳店長人(people)才庫、供應鏈管理方面。以(by)服務爲(for)最大(big)特色的(of)海底撈坦言，“如果用(use)餐體驗質量下降，我(I)們(them)的(of)餐廳無法持續成功。”

而食品安全也是(yes)海底撈亟待解決的(of)主要(want)問題。2017年8月，海底撈兩家門店被曝出(out)衛生(born)問題，廚房出(out)現老鼠、沾有油性食物殘渣的(of)洗碗機以(by)及一(one)名試圖用(use)湯勺修理下水道堵員工。盡管海底撈在(exist)第一(one)時(hour)間發表緻歉聲明并作(do)出(out)一(one)系列調整，涉事餐廳也在(exist)整改後恢複營業。但無疑，這(this)次事件對海底撈的(of)品牌造成重創。正如招股書中提到(arrive)的(of)，“質量控制體系任何重大(big)失誤或缺陷或會對我(I)們(them)的(of)影響、财務狀況及經營業績産生(born)重大(big)不(No)利影響。”