拼多多估值曝光！200多億美金靠什麽支撐？

摘要(want)：創立三年多的(of)拼拼多着急上市，因爲(for)“在(exist)公衆監督下還可以(by)成長得更好”？

拼多多的(of)上市到(arrive)了(Got it)沖刺階段。 

北京時(hour)間7月17日淩晨，拼多多向美國證券交易委員會遞交更新後的(of)招股書，計劃以(by)每股16美元至19美元的(of)價格，發行8560萬股美國存托股票（ADS），最高拟募資18.7億美元。

IPO後新股将占8%，意味着拼多多估值可能達到(arrive)233億美元，這(this)相當于(At)1555億人(people)民币，是(yes)黃光裕國美零售市值的(of)10倍，唯品會市值的(of)3.5倍，京東市值的(of)42%。 

路透社就在(exist)今天的(of)一(one)篇報道中，對拼多多的(of)200多億美金目标估值提出(out)疑問。該報道稱，拼多多盡管高速成長，但尚未盈利，它的(of)商業模式也會讓很多海外投資者感到(arrive)困惑。 

路透社還拿當年的(of)社交遊戲巨頭Zynga與拼多多對比。Zynga在(exist)2011年IPO時(hour)曾經将估值做到(arrive)100億美元以(by)上，而它一(one)度與Facebook有過蜜月期，這(this)一(one)點與拼多多對騰訊的(of)依賴非常相似。但是(yes)，Zynga與Facebook關系破裂後，其市值表現一(one)直不(No)怎麽樣（目前爲(for)36億美元——新零售智庫注）。

據36氪等報道，今年4月拼多多完成30億美元的(of)C輪融資，騰訊、紅杉資本領投，當時(hour)估值近150億美元。如果當時(hour)的(of)150億美元估值之說靠譜，短短三個(indivual)月，拼多多的(of)估值就上漲了(Got it)83億美元。 

拼多多将以(by)代碼“PDD”登陸納斯達克，有望成爲(for)4年來(Come)最大(big)的(of)美股上市中國公司之一(one)。

高速增長不(No)懼虧損？

最新招股說明書顯示，2018年一(one)季度，拼多多移動平台總訂單數達到(arrive)1.7億，營收約人(people)民币13.85億元（2.2億美元），淨虧損2.01億元（3204.8萬美元）。

拼多多創業三年多，累計虧損已經超過13億人(people)民币。其中2016和(and)2017年淨虧損分别爲(for)2.92億、5.251億，今年一(one)季度虧損2.01億元，意味着全年虧損将進一(one)步擴大(big)。

虧損擴大(big)的(of)同時(hour)，拼多多業績還在(exist)高速增長。傭金和(and)廣告是(yes)拼多多的(of)兩項主營業務，今年一(one)季度創造了(Got it)13億人(people)民币收入，接近2017年全年的(of)17億元。 

拼多多采取低價拼團模式，由用(use)戶主動發起，拉人(people)成團，互動成交。借助微信和(and)QQ的(of)流量，成立僅3年就成爲(for)繼阿裏、京東之後，又一(one)個(indivual)GMV超千億、買家過億的(of)電商平台。

拼多多最新的(of)招股書還披露，截至2018年6月30日的(of)12個(indivual)月間，拼多多的(of)成交總額達2621億元，活躍買家數3.436億；2018年第二季度的(of)平均月活用(use)戶1.95億。

拼多多模式：質疑聲中的(of)騰飛

拼多多創始人(people)兼CEO黃铮是(yes)名副其實的(of)“學霸”。他(he)畢業于(At)浙江大(big)學竺可桢學院，後獲美國威斯康星大(big)學計算機碩士，曾加入美國谷歌，随後離職創業。

2015年4月，黃铮創立拼好貨，5個(indivual)月後拼多多上線，憑借獨特模式，成長速度很快超過京東。2016年9月，拼好貨與拼多多合并，黃峥擔任新公司CEO。 

拼多多是(yes)以(by)人(people)爲(for)中心的(of)社交電商。黃铮曾經說，把今日頭條下的(of)信息流換成商品流就是(yes)拼多多。拼多多通過拼團了(Got it)解人(people)，通過人(people)推薦物，後期會過渡到(arrive)機器推薦物。 

然而成立至今，針對拼多多商業模式的(of)質疑聲不(No)斷。

6月8日，全國“掃黃打非”辦公室發布消息，稱對拼多多平台涉嫌違法違規問題進行了(Got it)深入核查，線索已移交有關地(land)方，并将持續關注查處結果。 

6月18日，多名被凍結貨款的(of)商家圍坐拼多多上海總部，要(want)求維權。随着輿論發酵，拼多多不(No)得不(No)召開媒體溝通會向公衆解釋。黃铮稱，對違規商家的(of)罰款是(yes)直接賠付給用(use)戶，而拼多多通過廣告盈利。

低價、低質、山寨等仍是(yes)拼多多繞不(No)過的(of)問題。拼多多還很年輕，爲(for)何如此着急奔赴資本市場？

黃铮在(exist)緻股東的(of)信中解釋稱：拼多多具有很強的(of)電商屬性，具有很大(big)潛力，長遠來(Come)看三年後上市還是(yes)五年後上市并無太大(big)差别，在(exist)公衆監督下還可以(by)成長得更好。

對标“Costo+Disneyland”？

與多數本土互聯網公司相似，拼多多也采取了(Got it)同股不(No)同權的(of)AB股結構。

預計IPO後，拼多多創始人(people)兼黃峥占股46.8%，擁有89.8%投票權；騰訊占股17.0%，投票權3.3%；高榕占股9.3%，投票權1.8%；紅杉占股6.8%，投票權1.3%。

 

拼多多初始股東騰訊、紅杉資本均表達了(Got it)将在(exist)此輪IPO中增持2.5億美元的(of)意願。 

據悉，此次募集的(of)資金40%用(use)于(At)增強和(and)擴大(big)現有業務，40%用(use)于(At)技術研發，剩餘用(use)于(At)日常公司運營和(and)潛在(exist)投資項目。黃铮說，接下來(Come)，拼多多将提升供應鏈效率和(and)質量，打造“Costo+Disneyland”模式，即商業與娛樂的(of)結合體。 

“拼農貨”将成爲(for)拼多多發展計劃中很重要(want)的(of)一(one)環。拼多多表示，去年已投入34億元幫助國内農戶銷售183.4萬噸農貨。 黃铮在(exist)緻股東信中稱，通過“拼”的(of)方式，拼多多可以(by)聚合消費者需求，直達農産品基地(land)，極大(big)地(land)縮短供應的(of)中間流程，将新鮮的(of)農副産品送到(arrive)全國各地(land)的(of)消費者手中。 

但不(No)知拼多多的(of)低價爆款模式，到(arrive)底能在(exist)多大(big)程度上幫到(arrive)農民？