拼多多上市！290億美元市值的(of)面子和(and)裏子

摘要(want)：拼多多利用(use)并放大(big)了(Got it)人(people)性的(of)貪婪和(and)懶惰。用(use)戶的(of)軟肋，鑄就了(Got it)它的(of)铠甲。

世界上至少存在(exist)兩個(indivual)拼多多：一(one)個(indivual)是(yes)招股說明書中的(of)拼多多，另一(one)個(indivual)是(yes)3億人(people)手機上運行的(of)拼多多。

前一(one)個(indivual)拼多多是(yes)中國成長最快的(of)電商平台。它隻用(use)了(Got it)兩年零三個(indivual)月，就實現了(Got it)京東曆時(hour)十年才突破的(of)1000億GMV。以(by)規模取勝的(of)電商邏輯中，1000億GMV是(yes)個(indivual)坎兒，是(yes)衡量一(one)個(indivual)電商平台量能的(of)分水嶺，京東完成這(this)一(one)目标才有勇氣登陸納斯達，拼多多今年申請IPO也要(want)靠這(this)個(indivual)業績來(Come)撐杆跳。雖然它有着更快的(of)成長速度，在(exist)訂單量、滲透率、用(use)戶使用(use)時(hour)長和(and)使用(use)頻率等維度超過了(Got it)京東。但本質上，它們(them)走的(of)都是(yes)“以(by)虧損換規模流血上市”的(of)路徑。

前幾天，當被美國記者問及：“是(yes)否把拼多多作(do)爲(for)京東的(of)競争對手？”，劉強東做出(out)了(Got it)一(one)個(indivual)攤手的(of)動作(do)：“如果你在(exist)中國有過幾次購物經曆，也許隻要(want)三次，你就能有自己的(of)答案”。

創立三年，拼多多虧掉13億人(people)民币，但高速增長爆發出(out)來(Come)的(of)加速度，還是(yes)幫它拿到(arrive)了(Got it)騰訊的(of)多輪融資。它的(of)早期投資人(people)也堪稱豪華，比如網易的(of)老闆丁磊、oppo+vivo+步步高的(of)老闆段永平、順豐老闆王衛等等。今天，拼多多以(by)26.50美元的(of)開盤價登陸納斯達克，市值達到(arrive)290億美元，當投資人(people)分享豐收的(of)盛宴的(of)同時(hour)，拼多多的(of)未來(Come)卻并不(No)如聚光燈下這(this)麽光鮮。

一(one)、拼多多的(of)平行世界

可是(yes)，當你打開手機APP，登陸後一(one)個(indivual)拼多多，一(one)定會認爲(for)自己來(Come)到(arrive)了(Got it)另一(one)個(indivual)平行世界。

在(exist)這(this)裏，速度和(and)激情不(No)複存在(exist)，火車站流動攤位、城鄉結合部小賣部和(and)進口商店交織在(exist)一(one)起，你揮一(one)揮手指就能同時(hour)買到(arrive)RIQ雞尾酒與RIO雞尾酒、“小米”智能手機和(and)“小米智”手機、Samsung彩電和(and)Svmsung彩電、Pampers紙尿褲與Parmepas紙尿褲、YSL包包和(and)Y8L包包……

不(No)管你是(yes)國貿的(of)Lucy，還是(yes)鄉下的(of)翠花，50萬種商品，總有一(one)款适合你。合适的(of)就是(yes)最好的(of)。拼多多老闆黃峥說：現在(exist)你看到(arrive)的(of)隻是(yes)它的(of)初級階段，将來(Come)機器還會把最适合的(of)商品推送給你。

拼多多創始人(people)黃铮在(exist)IPO之後持股約46.8%，身家堪比京東創始人(people)劉強東

人(people)活一(one)張臉，樹活一(one)張皮。公司也是(yes)如此。後一(one)個(indivual)拼多多是(yes)裏子，前一(one)個(indivual)拼多多是(yes)面子。

前一(one)個(indivual)拼多多自稱是(yes)一(one)家投資未來(Come)、立足長遠的(of)公司，堅守“本分”的(of)核心價值觀。“本分意味着專注于(At)爲(for)消費者創造價值，我(I)們(them)可能不(No)被理解，但是(yes)我(I)們(them)總是(yes)出(out)于(At)善意、不(No)作(do)惡”。

拼多多上海總部，“本分”二字的(of)标語在(exist)辦公室随處可見

過分聰明的(of)人(people)大(big)多不(No)夠本分。黃峥是(yes)個(indivual)聰明人(people)。他(he)認爲(for)的(of)本分，就是(yes)“在(exist)你的(of)位置上應該幹什麽事。”

這(this)是(yes)來(Come)自拼多多天使投資人(people)段永平的(of)教誨。段永平既是(yes)黃峥浙大(big)師兄也是(yes)創業導師，對他(he)影響至深，以(by)緻于(At)黃峥以(by)門徒自居。“陳明永是(yes)大(big)徒弟，沈炜是(yes)二徒弟，金志江是(yes)三徒弟。我(I)算是(yes)下一(one)代的(of)四徒弟”。陳、沈、金分别是(yes)段永平創建的(of)oppo、vivo、步步高的(of)掌舵者。拼多多除了(Got it)銷售他(he)們(them)公司的(of)産品，還在(exist)銷售vivi、oppor手機，還有“步步高升”牌學習機。

段永平還教給了(Got it)黃峥用(use)平常心做事情，不(No)過年輕人(people)總是(yes)要(want)用(use)自己的(of)方式來(Come)颠覆這(this)個(indivual)舊世界。

二、遊戲DNA

1998年，當人(people)民大(big)學的(of)畢業生(born)劉強東去中關村擺開櫃台做生(born)意的(of)時(hour)候，18歲的(of)黃峥剛剛成爲(for)浙江大(big)學計算機專業的(of)一(one)名本科生(born)，一(one)有時(hour)間就泡到(arrive)計算機前鑽研各種技術難題。

一(one)天，黃峥的(of)MSN亮了(Got it)起來(Come)。一(one)個(indivual)自稱丁磊的(of)陌生(born)人(people)加他(he)好友，探讨一(one)個(indivual)技術問題。鼎鼎大(big)名的(of)網易老闆怎麽會找一(one)個(indivual)本科生(born)讨論技術？黃峥本能地(land)認定這(this)是(yes)個(indivual)騙子。沒想到(arrive)他(he)真是(yes)網易創始人(people)丁磊。丁磊是(yes)看了(Got it)黃峥發表的(of)一(one)篇論文找過來(Come)的(of)。倆人(people)一(one)來(Come)二去就熟了(Got it)起來(Come)。

2002年夏天，黃峥本科畢業到(arrive)威斯康星大(big)學攻讀計算機碩士，丁磊把他(he)介紹給了(Got it)剛認識的(of)段永平。

丁磊與段永平結緣是(yes)因爲(for)遊戲。2002年，網易大(big)舉進軍網絡遊戲，丁磊對怎麽搞營銷心裏還沒底，就輾轉找到(arrive)一(one)手打造小霸王遊戲機神話的(of)段永平出(out)謀劃策。段永平是(yes)一(one)個(indivual)很愛玩的(of)人(people)，每天至少要(want)花兩個(indivual)小時(hour)打遊戲，爲(for)了(Got it)與美國的(of)老婆孩子團聚，他(he)把國内的(of)生(born)意交給陳明永等人(people)打理，自己跑到(arrive)美國做起了(Got it)獨立投資人(people)。做投資與玩遊戲都要(want)深谙人(people)性，段永平的(of)口頭禅就是(yes)“just for funny”。黃峥畢業後曾幫他(he)做過一(one)段時(hour)間的(of)投資，沒少受他(he)的(of)熏陶。

2006年段永平拍下巴菲特的(of)午餐，26歲的(of)黃峥一(one)同前往

2002年，互聯網泡沫破裂讓網易的(of)股價跌到(arrive)地(land)闆上，段永平趁機抄了(Got it)網易的(of)曆史大(big)底，不(No)但賺了(Got it)個(indivual)盆滿缽滿，還與丁磊結下過命的(of)交情。後來(Come)黃峥創辦拼多多，丁磊與段永平齊刷刷成了(Got it)他(he)的(of)天使投資人(people)。拼多多的(of)機制設定就加入了(Got it)深刻的(of)遊戲基因，比如，各大(big)電商早就玩爛的(of)搶紅包和(and)抽獎，就被拼多多打造成拉新和(and)用(use)戶留存的(of)利器。打開拼多多小程序，接二連三的(of)紅包和(and)抽獎推送令人(people)應接不(No)暇，連黃峥自己都不(No)好意思否認，“這(this)種方式很挫”。

挫歸挫，對于(At)拼多多用(use)戶，這(this)招還真管用(use)。騰訊輸送給京東多少流量，甚至在(exist)微信專門爲(for)它開通了(Got it)一(one)級入口直接導流，可它還不(No)是(yes)照樣玩不(No)過“誘導分享”一(one)招鮮的(of)拼多多？

拼多多小程序首頁

劉強東比黃峥大(big)六歲，自稱與他(he)“關系非常好”，雖然瞧不(No)起這(this)個(indivual)小兄弟搞的(of)拼多多，還是(yes)照貓畫虎推出(out)了(Got it)“京東拼購”。騰訊是(yes)京東、拼多多共同的(of)第二大(big)股東，并且都是(yes)在(exist)它們(them)IPO前夕突擊入股。相比怎麽扶持都起不(No)來(Come)的(of)京東，拼多多顯然與“遊戲帝國”騰訊在(exist)精神氣質上更加吻合。否則騰訊幹嘛不(No)把它一(one)次性幹掉，“一(one)年封殺1000次”還費這(this)麽大(big)勁作(do)甚？

基礎購物隻是(yes)基本功能，拼多多還有更大(big)的(of)野心：它做了(Got it)大(big)量設計和(and)運營，都是(yes)爲(for)了(Got it)滿足沖動消費和(and)發洩性消費，黃峥說這(this)是(yes)精神層面更高級的(of)消費需求。“我(I)們(them)确實在(exist)試圖做消費和(and)娛樂的(of)融合”。爲(for)了(Got it)讓人(people)容易理解，他(he)在(exist)股東信中幹脆把拼多多描繪成Costco與Disney的(of)結合體。

打開拼多多APP，仿佛來(Come)到(arrive)了(Got it)遊戲世界：一(one)分錢抽獎，天天有驚喜，寶馬豪華轎車、哈雷電動摩托、OPPO Find手機，一(one)分錢你拼了(Got it)不(No)吃虧不(No)上當，拼單成功還有随機紅包領取；開寶箱領錢，邀請三名好友，就可以(by)打開寶箱拿無門檻現金；助力領現金，邀請3-4名好友就能領取1元紅包，微信直接到(arrive)賬。免費、紅包、寶箱、抽獎，遊戲中屢見不(No)鮮的(of)設計思路被運用(use)得爐火純青。要(want)想得到(arrive)這(this)些好處，你隻需要(want)動動手指，把鏈接轉發幾個(indivual)微信群而已。

與其他(he)主打kol、網紅的(of)社交電商不(No)同，來(Come)到(arrive)拼多多，人(people)人(people)是(yes)主角。什麽都不(No)幹就能獲得紅包獎金，簡直是(yes)遊戲主角才有的(of)待遇。一(one)箱蘋果一(one)半是(yes)壞的(of)也無所謂，不(No)是(yes)還有一(one)半能吃嗎？一(one)元錢一(one)袋的(of)樂事薯片，一(one)天就賣了(Got it)一(one)萬份。黃峥說，“隻要(want)一(one)半薯片還能吃，他(he)就會覺得值。”拼單本身帶來(Come)的(of)快感讓人(people)産生(born)占便宜的(of)幻覺，至于(At)買到(arrive)什麽成色的(of)東西就不(No)重要(want)了(Got it)。

人(people)類七宗罪，貪婪、懶惰占其二，拼多多利用(use)并放大(big)了(Got it)這(this)兩大(big)人(people)性弱點。用(use)戶的(of)軟肋，鑄就了(Got it)它的(of)铠甲。

三、賽馬機制與屠狗模式

2015年，黃峥投資了(Got it)一(one)家名叫“新遊地(land)”的(of)遊戲公司。誰能想到(arrive)拼多多就是(yes)這(this)個(indivual)團隊的(of)内部孵化項目？

外行跨界打劫通常帶着一(one)股橫沖直闖的(of)生(born)猛勁兒，今日頭條是(yes)這(this)樣，拼多多也是(yes)這(this)樣。

拼多多上線前，黃峥創辦一(one)個(indivual)名叫“拼好貨”的(of)自營生(born)鮮電商，走的(of)是(yes)團購路線，用(use)戶湊夠了(Got it)人(people)數才能以(by)低價成交，一(one)開始就拿到(arrive)了(Got it)丁磊、段永平、王衛等大(big)佬的(of)天使投資。

此時(hour)，經過“百團大(big)戰”、“千團大(big)戰”的(of)洗禮，中國團購行業進入了(Got it)整合階段。趟着5000多家友商的(of)屍體，2014年糯米網投入百度門下，騰訊戰略入股大(big)衆點評。2015年，在(exist)騰訊的(of)撮合下大(big)衆點評與美團合并。幾個(indivual)獨角獸将要(want)瓜分1.8億用(use)戶撐起來(Come)的(of)團購市場。

這(this)個(indivual)時(hour)候，拼多多悄然上線了(Got it)。借助來(Come)自遊戲行業的(of)思路和(and)方法，它很快就超過自己的(of)同門兄弟“拼好貨”，并在(exist)9個(indivual)月後B輪融資拿到(arrive)高榕資本、新天域和(and)騰訊的(of)1.1億美金。

于(At)是(yes)形成一(one)個(indivual)奇怪的(of)景象：作(do)爲(for)競争對手的(of)拼多多與美團，同時(hour)還是(yes)騰訊系，正如京東與拼多多的(of)關系。而這(this)更像是(yes)騰訊内部多個(indivual)項目小組分頭競争的(of)“賽馬機制”的(of)外延。比如王者榮耀、微信都是(yes)三個(indivual)團隊同時(hour)在(exist)做，優勢是(yes)分散風險，認準賽道以(by)後不(No)把所有雞蛋放在(exist)同一(one)個(indivual)籃子裏，弊端則是(yes)增加内耗，成王敗寇的(of)叢林法則内部化，因此也被叫做“屠狗模式”。

爲(for)了(Got it)減少内耗，大(big)家長通常會在(exist)最後出(out)面收拾殘局，“合并同類項”，比如騰訊2011年收購了(Got it)易迅，做了(Got it)三年沒啥起色，于(At)是(yes)2014年入股京東的(of)時(hour)候順手把易迅折算成資産置換了(Got it)京東的(of)股權。（表面看來(Come)内耗解決了(Got it)，其實并沒有，實際上是(yes)把内耗轉移給了(Got it)京東。）

黃峥太清楚這(this)個(indivual)模式了(Got it)。2016年，在(exist)投資人(people)的(of)授意下，他(he)就親自主導了(Got it)拼好貨與拼多多的(of)合并。更早出(out)發的(of)拼好貨沒有跑赢流量增長更快的(of)拼多多，于(At)是(yes)成了(Got it)後者的(of)一(one)個(indivual)子頻道。

騰訊做電商不(No)行，全力“押寶”京東，可惜京東不(No)達預期，所以(by)騰訊轉而向拼多多下注。從2016年拼多多B輪開始投入，到(arrive)拼多多提交IPO前騰訊已經累計投資11.3億美元。拼多多IPO時(hour)騰訊還将增持2.5億美元，預計占股17%，是(yes)僅次于(At)創始人(people)黃峥的(of)第二大(big)股東。

對拼多多，騰訊既給錢又給流量。今年2月份，騰訊還與拼多多簽署了(Got it)一(one)份長達五年的(of)戰略協議：不(No)僅向它開放微信錢包接入口，還将在(exist)支付、雲服務和(and)用(use)戶交互等方面合作(do)。

當時(hour)，黃峥接受《财經》采訪說，“騰訊更像一(one)個(indivual)普通的(of)财務投資人(people)”。這(this)就有點掩耳盜鈴了(Got it)。一(one)貫克制的(of)微信向拼多多灌入頂級流量，隻是(yes)爲(for)了(Got it)它上市後套現未免太小瞧騰訊吧？

黃峥非常喜歡新加坡這(this)個(indivual)國家，自稱對它有很深的(of)研究。“它創造了(Got it)一(one)個(indivual)模式——在(exist)本國存放的(of)資産隻占它很小的(of)一(one)部分，大(big)部分資産分布在(exist)中國、美國。新加坡既是(yes)一(one)個(indivual)小國，又是(yes)一(one)個(indivual)融合于(At)其他(he)所有大(big)國裏的(of)存在(exist)。”黃峥對拼多多的(of)期望就是(yes)“做一(one)個(indivual)小的(of)新加坡”。

拼多多借助微信導流做大(big)之餘，還想方設法從微信誘導用(use)戶到(arrive)自己的(of)獨立APP。依附者卻懷有獨立者心态，是(yes)因爲(for)黃峥對自身的(of)處境看得分明：“我(I)死了(Got it)騰訊不(No)會死，騰訊有千千萬萬個(indivual)兒子。”

四、拼多多的(of)命門

公司的(of)興衰邏輯逃脫不(No)了(Got it)辯證法。成就一(one)家公司的(of)能量常常也是(yes)導緻其衰亡的(of)關鍵因素。拼多多的(of)爆發，離不(No)開騰訊的(of)流量支持、去庫存的(of)時(hour)代背景、山寨的(of)推波助瀾，而這(this)恰恰構成了(Got it)它的(of)命門。

1、騰訊依賴綜合症

過去一(one)年，中國網民花在(exist)即時(hour)通訊的(of)時(hour)間下降了(Got it)大(big)約6%，花在(exist)短視頻上的(of)時(hour)間則增長了(Got it)6.8%。抖音、快手爲(for)代表的(of)小視頻在(exist)瘋狂地(land)吞噬中國網民的(of)時(hour)間，而作(do)爲(for)即時(hour)通訊霸主的(of)騰訊首當其中。

從2017年6月到(arrive)2018年6月，微信滲透率僅增加1.6%，月活用(use)戶規模從8.7億增至9.3億。微信依然是(yes)當仁不(No)讓的(of)“社交工具之王”，但增長變得越來(Come)越緩慢也是(yes)不(No)争的(of)事實。

同一(one)時(hour)期，在(exist)微信流量的(of)驅動下，拼多多APP的(of)月活用(use)戶規模從4400多萬增至1.67億，暴漲282.9%。目前，拼多多微信小程序的(of)月活用(use)戶4200萬，約爲(for)APP的(of)四分之一(one)。

微信的(of)增長雖然陷入停滞，支撐拼多多高速增長完全沒有問題。按照這(this)個(indivual)節奏發展下去，微信将成爲(for)它的(of)天花闆。黃峥顯然不(No)會接受這(this)個(indivual)事實，所以(by)竭力爲(for)拼多多尋找微信之外的(of)第二增長引擎。

今年一(one)季度，短短3個(indivual)月時(hour)間，拼多多的(of)市場營銷費用(use)就燒掉了(Got it)12.17億人(people)民币，而去年一(one)整年也不(No)過花了(Got it)13.45億。真金白銀的(of)投入讓拼多多成爲(for)當下國内聲量最大(big)的(of)廣告主。

相比騰訊免費的(of)流量支持，打廣告既燒錢，轉化率也沒法保證，頂多起到(arrive)黃峥說的(of)“投廣告是(yes)爲(for)了(Got it)告訴消費者我(I)不(No)是(yes)騙子”的(of)作(do)用(use)。騰訊的(of)母體輸血讓拼多多走到(arrive)今天，還在(exist)虧損的(of)它尚未跑通盈利模式，也沒有勇氣剪斷臍帶。過于(At)依賴騰訊，是(yes)它不(No)得不(No)承受的(of)風險。

2、核心競争力的(of)缺失

拼多多的(of)起家，段永平+丁磊+黃峥是(yes)人(people)和(and)，騰訊的(of)流量是(yes)地(land)利，還趕上了(Got it)去庫存的(of)天時(hour)。

2015年，中國經濟處于(At)去庫存的(of)曆史周期。

海量的(of)庫存商品，質量有保證，價格卻比零售價低很多，讓拼多多從一(one)開始就打出(out)低價的(of)聲名，赢得了(Got it)四五線城市大(big)批女性用(use)戶。作(do)爲(for)第三方平台，拼多多并不(No)掌控商品，随着庫存的(of)出(out)清，無法持續保證貨源的(of)品質和(and)供應。

拼好貨成立兩個(indivual)月的(of)時(hour)候搞荔枝促銷，十幾塊一(one)份，一(one)天訂單就有20萬份。但是(yes)倉庫打包能力不(No)行，配送也跟不(No)上，一(one)天最多發送5萬份訂單。大(big)量荔枝積壓在(exist)倉庫裏，黃峥趕緊叫停這(this)個(indivual)活動。

拼好貨走的(of)是(yes)自營模式尚且如此，拼多多就更不(No)用(use)說了(Got it)。它不(No)僅不(No)掌握上遊的(of)貨源，而且沒有倉儲、物流等電商基礎設施，完全是(yes)輕資産運營。供應鏈跟不(No)上，一(one)切都是(yes)白搭。

拼多多通過向商家收取廣告費和(and)傭金獲得收入，因此它的(of)核心優勢應該屬于(At)流量運營，特别是(yes)那套脫胎于(At)網絡遊戲的(of)運營體系，然而拼多多的(of)流量絕大(big)部分來(Come)自騰訊，實際上相當于(At)間接地(land)幫助騰訊進行流量變現。一(one)旦脫離了(Got it)騰訊，它還有多大(big)的(of)吸引力和(and)競争優勢？

黃峥認爲(for)拼多多符合消費升級的(of)趨勢，“不(No)是(yes)讓上海人(people)去過巴黎人(people)的(of)生(born)活，而是(yes)讓安徽安慶的(of)人(people)有廚房紙用(use)、有好水果吃。”拼多多讓四五線城市的(of)消費者用(use)上了(Got it)廚房紙，首先解決了(Got it)有沒有的(of)問題，然後要(want)解決的(of)是(yes)好不(No)好的(of)問題。但是(yes)這(this)個(indivual)問題，不(No)一(one)定是(yes)輪到(arrive)它來(Come)解決。

在(exist)消費升級的(of)戰場上，淘寶、京東、唯品會、小紅書，都是(yes)拼多多繞不(No)開的(of)競争對手。

消費升級是(yes)一(one)個(indivual)不(No)可逆的(of)過程。人(people)往高處走水往低處流，見識過真正的(of)好東西以(by)後，就很難接受價格便宜但質量稍遜的(of)商品。拼多多爲(for)四五線城市的(of)消費者普及了(Got it)電商購物，當他(he)們(them)發現有更高品質、更多選擇的(of)購物渠道時(hour)，是(yes)否還會留存在(exist)拼多多上是(yes)要(want)打一(one)個(indivual)問号的(of)。

因此，眼下拼多多的(of)所有努力，都是(yes)爲(for)了(Got it)讓用(use)戶切切實實地(land)留存下來(Come)，提升複購率，而不(No)是(yes)一(one)錘子買賣。

知識産權的(of)雷區

一(one)個(indivual)越來(Come)越迫近的(of)灰犀牛是(yes)：知識産權問題。中興通訊被美國人(people)抓住了(Got it)把柄，差一(one)點就一(one)命嗚呼。中美貿易戰的(of)背後是(yes)知識産權的(of)暗戰。在(exist)知識産權關系企業存亡的(of)當下，拼多多對山寨貨睜一(one)隻眼閉一(one)隻眼，使之成爲(for)一(one)個(indivual)無法逃避的(of)雷區，說不(No)定什麽時(hour)候引起信任坍塌。

爲(for)了(Got it)彌補庫存商品的(of)缺口，拼多多一(one)度拿出(out)“三零政策”吸引商家入駐，“零入駐費、零傭金、零扣點”，商家隻要(want)有物流能力就可以(by)在(exist)拼多多開店，有沒有貨源都不(No)重要(want)，反正可以(by)找下遊的(of)工廠代發。這(this)樣的(of)供需局面下平台對商家的(of)監管能有多大(big)效用(use)不(No)禁令人(people)生(born)疑。

作(do)爲(for)大(big)股東和(and)掌舵者，黃峥比誰都清楚拼多多的(of)問題所在(exist)，因此把考核标準調整爲(for)“複購第一(one)、GMV第二”。還要(want)把上市融的(of)資金用(use)于(At)提升供應鏈效率和(and)質量。他(he)的(of)思路是(yes)：把GMV增速降下來(Come)，先把問題解決了(Got it)再去要(want)增長，現在(exist)補課還不(No)晚，要(want)是(yes)等問題擴散後再去解決可就來(Come)不(No)及了(Got it)。

但是(yes)請注意：高速增長本身就可以(by)掩蓋很多問題，一(one)旦放緩增速，大(big)大(big)小小的(of)問題就會一(one)股腦暴露出(out)來(Come)。拼多多現在(exist)還處于(At)高速增長期，這(this)些問題隻不(No)過被速度遮蔽了(Got it)而已。

拼多多創業第一(one)年就開掉了(Got it)三分之一(one)的(of)運營，還把一(one)名貪腐的(of)運營送進監獄。這(this)一(one)方面反映了(Got it)拼多多打擊内部腐敗的(of)決心，另一(one)方面也折射出(out)這(this)家公司的(of)内部管理有多麽棘手。

福布斯雜志特約作(do)者、南非數字零售研究公司Blue Cape Ventures創始人(people)亨德裏克認爲(for)：拼多多這(this)麽着急上市，是(yes)爲(for)了(Got it)确保在(exist)增長放緩、獲客成本飙升前，成爲(for)一(one)家上市公司。

黃铮在(exist)緻股東信中這(this)樣解釋了(Got it)拼多多的(of)上市動機：在(exist)公衆監督下還可以(by)成長得更好。通過上市倒逼公司的(of)規範化經營？這(this)話怎麽聽起來(Come)拼多多更像是(yes)在(exist)A股而不(No)是(yes)去美國上市。

不(No)管怎樣，祝福黃峥願望成真。但願拼多多在(exist)納斯達克上市以(by)後，不(No)會成爲(for)渾水的(of)做空目标。